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原油市场无人机冲击波

发布时间:2019-10-27 17:44:46 人气:4981

□王亚宏

就原油市场而言,今年夏天出现了一系列负面结果:全球主要工业化国家的pmi指数持续低于繁荣-萧条线,全球汽车产量十年来首次出现年度下降,全球经济放缓的风险加大。多重不确定性一再压低油价,直到“黑天鹅”来袭——沙特油田遭到无人驾驶飞行器袭击,油价飙升。然而,在沙特阿拉伯表示石油产量有望在月底前恢复正常后,油价立即大幅下跌。

在过山车市场,世界上最大的原油出口国沙特阿拉伯再次成为原油市场关注的焦点。9月初上任的能源部长阿卜杜勒·阿齐兹王子在点燃“三把火”之前已经经历了战争的考验。从某种意义上说,对油田的袭击给沙特阿拉伯带来了预期的结果,即油价上涨,但牺牲了沙特阿拉伯的切身利益。由于一半的产能受到影响,即使油价在去年10月回到每桶80美元的水平,沙特政府预算也将难以平衡,也无助于其国有石油公司Saudi Aramco明年的ipo估值提高。

沙特阿拉伯今年夏天每天海运出口约650万桶石油。为了限制产量和保证价格,该国仍有约100万桶剩余产能。如果我们以每桶50美元的价格每天出售750万桶石油,收入确实低于每桶60美元的650万桶。尽管油田遇袭后油价升至每桶70美元,但如果每天只能卖出350万桶石油,收入仍会大幅下降,即使油价升至每桶80美元,仍会出现赤字。

因此,恢复生产能力是沙特阿拉伯的首要任务。袭击发生后,沙特石油需要至少几周的时间才能完全恢复供应。毕竟,受攻击的石油设施上有19个撞击点,至少有5座稳定塔受损。尽管沙特阿拉伯表示产量可能在三周内恢复,但市场参与者认为,一旦设施修复,产量在四周以上恢复,国际油价甚至可能接近三位数。

从随后的市场趋势来看,对油价的深远影响不仅包括沙特阿拉伯恢复生产能力的速度,还包括该国对发动袭击的胡塞武装叛乱分子的报复力度和持续时间。在复杂的海湾地区,一旦冲突升级,另一个重要的石油生产国伊朗可能会卷入其中,这将对原油市场产生持久的影响。

即使原油恢复生产,对原油行业安全风险的重新评估也会消耗大量成本。攻击沙特石油设施的无人驾驶飞行器估计每架价值约300万美元。这次部署了十架无人驾驶飞行器,总价值仅为3000万美元。这对一个价值1.7万亿美元的大市场产生了影响。以前,人们专注于确保中东(如霍尔木兹海峡)能源渠道的畅通,而忽略了产业链上游的安全。因此,相关安全因素的权重将在未来的行业评估中增加。

市场普遍低估中东原油生产系统脆弱性的原因是,美国习惯于在该地区扮演“安全警察”的角色。自20世纪70年代以来,美国一直关注维护海湾地区的秩序,以确保能源供应和石油美元的稳定。然而,随着近年来页岩气革命,美国在能源方面变得更加自给自足。它的产量不仅超过了沙特阿拉伯,而且很可能成为石油净出口国,这使得中东地区在美国战略地图上不那么重要。加上美国孤立主义的抬头,结果是特朗普政府去年12月突然宣布从叙利亚撤军。在投资减少的背景下,美国在中东地区的影响力继续下降。

袭击发生前,国际原油市场正处于艰难的再平衡过程中。在供应方面,美国的制裁削减了委内瑞拉和伊朗的石油出口,利比亚的产出受到新一轮内部冲突的威胁。在需求方面,从巴西到印度,许多主要新兴市场的增长前景正在下降,而石油消费前景正在恶化。基本面的“双跌”使油价基本保持在每桶60美元左右,而对沙特油田的袭击再次打破了平衡,令原油市场再度陷入震荡。

毫无疑问,石油市场动荡的输家是沙特阿拉伯,而且有许多赢家。美国和加拿大等没有参加禁产协议的产油国已经成为受益者,它们将努力提高生产能力以满足市场供应。尤其是近年来,北美页岩油生产商已经成功降低了生产成本,并有机会迎来烟雾过后的收获季节。

一般来说,通常需要四分之一的时间将油价变化的影响传递到钻井现场,四分之三的时间传递到油气生产现场。这也意味着到明年夏天,石油市场仍将感受到无人机袭击的后果。

资料来源:中国证券报

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